一、春節(jié)期間進口鐵礦石市場回顧

1. 春節(jié)假期遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場價格變化

2. 歷年春節(jié)假期前后市場價格情況

3. 春節(jié)假期間遠(yuǎn)期市場情況回顧

2026年春節(jié)長假期間進口鐵礦石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場的整體活躍度較弱，公開平臺上沒有任何市場價格信息出現(xiàn)，也未注意到有礦山進行單獨進行私下的議標(biāo)；二級市場中主要的市場參與者多數(shù)處于休假的狀態(tài)中，未注意到有詢報盤及市場成交信息的出現(xiàn)。

綜合來看，假期內(nèi)整體的遠(yuǎn)期市場流動性較弱，Mysteel遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價格指數(shù)在假期內(nèi)則同樣處于走弱運行的狀態(tài)。

對于節(jié)后的市場，部分市場參與者注意到目前的價格指數(shù)處于相對的低位，節(jié)后的價格可能會隨著鋼廠的補庫需求而有所支撐，短期內(nèi)的價格可能會有所走強，但是向上的空間則較為有限。

同時，也有部分市場參與者認(rèn)為結(jié)合鋼廠的庫存情況，節(jié)后的鋼廠補庫需求表現(xiàn)或是較為平緩的，對于價格的支撐力度比較有限。

品種資源的關(guān)注上則延續(xù)在中低品資源上，比如常見的PB粉資源以及巴粗等資源。同時，因為目前塊礦溢價依舊是處于相對低位的水平，性價比相對較高，也吸引了部分參與者的關(guān)注，包括了對一些PB粉塊拼船資源的關(guān)注。

而對于高品資源如精粉等貨物，市場的多數(shù)預(yù)期依舊是較為謹(jǐn)慎的，尤其是節(jié)前部分精粉資源的折扣已經(jīng)出現(xiàn)走擴的表現(xiàn)，且其落地利潤空間較小，因此市場預(yù)期比較有限

二、春節(jié)期間國產(chǎn)鐵礦石市場回顧

春節(jié)假期期間，多數(shù)鋼企已提前補庫完成，僅個別鋼企少量采購國內(nèi)礦精粉，受外盤市場下行影響，部分地區(qū)精粉價格下調(diào)，整體市場偏弱運行。假期期間部分鋼企、礦山調(diào)價信息如下：

綜合來看，國產(chǎn)鐵精粉市場價格漲跌互現(xiàn)。礦山方面，多數(shù)企業(yè)假期正常生產(chǎn)，個別地區(qū)受外盤市場影響，礦山價格小幅下調(diào)。貿(mào)易商多停產(chǎn)休市，無操盤行為。假期前夕，多數(shù)鋼廠已補庫完畢，當(dāng)前多消耗廠內(nèi)庫存，僅少數(shù)鋼企按需采購。

三、海外四大礦山股市波動

四、春節(jié)期間新聞事件回顧

1. 西芒杜項目第二船鐵礦石已于2月15日到達(dá)江蘇省鎮(zhèn)江港

2月15日上午，歷經(jīng)50天遠(yuǎn)洋航行的“大隋”輪載著8.4萬余噸西非幾內(nèi)亞西芒杜高品位鐵礦石靠泊鎮(zhèn)江港。這是幾內(nèi)亞西芒杜世界級大型優(yōu)質(zhì)露天赤鐵礦項目自去年11月投產(chǎn)后運抵中國的第二船、抵達(dá)江蘇的第一船鐵礦石，標(biāo)志著從海外礦山運營到長江港口接卸的“金牌航線”實現(xiàn)全流程貫通。

2. Centaurus Metals確認(rèn)巴西Jambreiro鐵礦項目可產(chǎn)高純鐵礦產(chǎn)品

2月16日，澳大利亞礦業(yè)公司 Centaurus Metals宣布，其位于巴西米納斯吉拉斯州的 Jambreiro鐵礦項目（Jambreiro Iron Ore Project） 試驗工廠成功生產(chǎn)出高純直接還原級（DR級）鐵精礦產(chǎn)品。

初步試產(chǎn)樣品約0.5噸，平均指標(biāo)達(dá) 67.8%Fe、1.45%SiO?、0.48%Al?O?，磷含量極低，僅約0.02%，冶金回收率約89.3%，符合直還球團原料高端市場需求。

關(guān)于儲量情況，Jambreiro項目據(jù)早期披露的JORC資源估算顯示資源量約1.28億噸（含較低品位鐵礦），其中已定義的可采儲量約4850萬噸（基于舊可行性研究數(shù)據(jù)）。Centaurus正推進資源更新和許可重啟工作，以支撐項目開發(fā)與商業(yè)化生產(chǎn)。

公司表示，將利用此次試產(chǎn)成果與潛在采購方開展洽談，同時推進與巴西監(jiān)管部門的許可對接，加快項目進度。

3. SGH與Steel Dynamics提高對澳洲鋼鐵公司BlueScope Steel的收購報價至110億美元

2月17日據(jù)悉，投資公司SGH Ltd.和Steel Dynamics Inc.已將其對澳大利亞 BlueScope Steel Ltd. 的收購報價提高至每股32.35澳元，對后者的估值達(dá)到150億澳元（約合110億美元）。

這份修訂后的報價較上月被BlueScope拒絕的每股28.35澳元的初始提案高出14%。兩家公司表示，在沒有競爭性提案的情況下，這是他們的"最佳及最終"報價。

根據(jù)擬議的交易結(jié)構(gòu)，由億萬富翁Kerry Stokes控制的SGH將保留BlueScope在澳大利亞和世界其他地區(qū)的業(yè)務(wù)，而Steel Dynamics則將收購該公司的北美業(yè)務(wù)。SGH將擁有合并后實體51%的股份。

SGH表示，此次收購符合其資本配置戰(zhàn)略，并為其提供了一個通過自身運營模式提升績效的機會。對于Steel Dynamics而言，該交易將補充其現(xiàn)有的鋼鐵生產(chǎn)、涂層、金屬回收和建筑產(chǎn)品平臺。

4. 英國礦業(yè)公司A&S Resources推進中非Bakouma鐵礦項目，資源潛力超200億噸

2月20日，英國礦業(yè)公司A&S Resources宣布，已就其位于中非共和國（Central African Republic）東南部的Bakouma鐵礦項目簽署多項關(guān)鍵合同，項目正式由前期規(guī)劃階段轉(zhuǎn)入實施準(zhǔn)備階段。

公司披露，Bakouma鐵礦項目資源潛力超過200億噸，以高品位鐵礦為主，估算地質(zhì)原位價值約2.5萬億美元，被認(rèn)為是全球尚未開發(fā)的超大型高品位鐵礦資源之一。

此次簽署的合同涵蓋礦山開發(fā)、工程建設(shè)及配套基礎(chǔ)設(shè)施安排，后續(xù)將分階段推進礦區(qū)開發(fā)及物流體系建設(shè)。A&S Resources表示，項目計劃于3月底啟動現(xiàn)場動員及初步作業(yè)。

5. 澳大利亞礦業(yè)公司Fortescue推進Wyloo North鐵礦項目開發(fā)計劃

近日據(jù)悉，澳大利亞礦業(yè)公司Fortescue表示將推進其位于西澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)的Wyloo North鐵礦項目，并已向當(dāng)?shù)丨h(huán)保監(jiān)管機構(gòu)提交相關(guān)審批文件。該項目設(shè)計年產(chǎn)能約1200萬噸，礦石平均品位約59.6%Fe，計劃依托公司現(xiàn)有的Eliwana選礦廠進行加工，以降低新增基礎(chǔ)設(shè)施投入。

根據(jù)規(guī)劃，Wyloo North項目將分階段實施，預(yù)計建設(shè)期約兩年、運營期約13年。在能源配置方面，F(xiàn)ortescue擬主要采用可再生能源及電池儲能系統(tǒng)供電，并以柴油發(fā)電作為備用方案，以符合公司長期減排目標(biāo)。

該項目的推進有望進一步鞏固Fortescue在皮爾巴拉地區(qū)的鐵礦供應(yīng)能力，并為其中長期產(chǎn)量穩(wěn)定提供支撐。

五、春節(jié)期間基本面回顧及節(jié)后觀點調(diào)研

1. 基本面：

供應(yīng)端，隨著澳洲發(fā)運量恢復(fù)，全球發(fā)運量回升明顯。本期（周期是2月16日-2月22日，下同）Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2713.3萬噸，環(huán)比增加598.4萬噸（環(huán)比2月9日-2月15日，下同）。

澳洲發(fā)運量2010.8萬噸，環(huán)比增加540.2萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1709.1萬噸，環(huán)比增加394.9萬噸。巴西發(fā)運量702.5萬噸，環(huán)比增加58.2萬噸。

港口到港來看：本期中國47港口到港量2321.1萬噸（周期是2月16日-2月22日，下同），環(huán)比減少174.6萬噸（環(huán)比2月9日-2月15日，下同）。45港口到港量2152.4萬噸，環(huán)比減少265.6萬噸。

47港澳礦到港量1234.2萬噸，環(huán)比減少292.9萬噸；巴西礦到港量環(huán)比增加83.0萬噸至677.8萬噸；非主流礦到港量環(huán)比增加35.3萬噸至409.1萬噸。分區(qū)域來看，沿江和南方區(qū)域到港量增加，其余區(qū)域到港量不同程度下降。（需求數(shù)據(jù)詳見2月27日早間網(wǎng)頁公布數(shù)據(jù)）

2. 鋼廠：

從生產(chǎn)端來看：調(diào)研企業(yè)中，90%以上的鋼廠生產(chǎn)保持正常運行，個別鋼廠按計劃對節(jié)前檢修的高爐進行復(fù)產(chǎn)，預(yù)計春節(jié)期間247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量小幅增加2萬噸左右；除此之外，多數(shù)鋼廠將復(fù)產(chǎn)計劃放在3月中旬，僅個別鋼廠在節(jié)后一周內(nèi)有復(fù)產(chǎn)計劃。

從采購端來看：調(diào)研企業(yè)中，鋼廠在春節(jié)期間幾無現(xiàn)貨采購行為，以消耗庫存為主，預(yù)計247家鋼廠進口礦庫存下降1000萬噸以上；因此，多數(shù)鋼廠計劃在春節(jié)結(jié)束后進行小幅補庫，補庫時間集中在節(jié)后第二周，合計補庫量預(yù)計300萬噸左右。

從情緒上來看：38%的鋼企對節(jié)后持悲觀看法，31%的鋼企認(rèn)為節(jié)后上漲，31%的鋼企認(rèn)為節(jié)后將小幅波動運行；看空的主要邏輯為當(dāng)前鐵礦石庫存處于絕對高位，需求難以支撐現(xiàn)有價格；而看漲的鋼企認(rèn)為，節(jié)后有一波補庫支撐，疊加跌價后復(fù)產(chǎn)預(yù)期，價格易漲難跌；看震蕩的企業(yè)認(rèn)為節(jié)后補庫支撐價格小幅上漲，但補庫結(jié)束后，高庫存壓力仍在，價格將繼續(xù)回落。

3. 港口：

截至2月23日統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在調(diào)研覆蓋的13個主要港口中，有84%的企業(yè)表示，當(dāng)前港口進口鐵礦石庫存量較春節(jié)前（2月12日）出現(xiàn)不同程度的累庫態(tài)勢，主要原因是春節(jié)期間鐵礦石到港量整體保持正常，部分港口到港量較節(jié)前還有所增加，疊加節(jié)日期間疏港節(jié)奏放緩，因此庫存出現(xiàn)累庫趨勢，同時因部分港口到港增多，個別港口壓港現(xiàn)象有所趨嚴(yán)。

剩余16%的港口則表示，當(dāng)前庫存較節(jié)前變化不大，或僅呈現(xiàn)小幅去庫狀態(tài)，整體波動有限。綜上，推測全國47個港口進口礦庫存累計增量預(yù)計在200萬噸以上水平。

4. 國內(nèi)礦山：

從生產(chǎn)端來看：據(jù) Mysteel調(diào)研，春節(jié)假期對國內(nèi)部分礦山企業(yè)生產(chǎn)造成一定影響。遼寧、河北、新疆、內(nèi)蒙古、云南、山西、山東等地區(qū)均有礦山受假期因素擾動，日均精粉產(chǎn)量減少約 1.4 萬噸。

減產(chǎn)原因主要包括：工人春節(jié)返鄉(xiāng)導(dǎo)致勞動力短缺；部分地區(qū)火工品管控收緊，影響采礦作業(yè)；少數(shù)選廠因原料供應(yīng)緊張出現(xiàn)周期性停產(chǎn)。

從庫存端來看：春節(jié)期間礦山精粉發(fā)運整體受阻明顯，運輸停滯成為主流，運輸預(yù)計于正月初五后恢復(fù)；此外多數(shù)企業(yè)按單生產(chǎn)，無大量庫存積壓，停產(chǎn)疊加運輸停滯導(dǎo)致庫存幾無變化；少數(shù)擁有長協(xié)訂單的企業(yè)庫存保持正常消耗；部分維持生產(chǎn)的礦企受運輸制約，短期庫存出現(xiàn)小幅累積。

從情緒上來看：多數(shù)企業(yè)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，認(rèn)為節(jié)后鋼廠普遍存在補庫需求，將對鐵礦價格形成直接支撐；同時礦山復(fù)產(chǎn)需要時間，短期內(nèi)國產(chǎn)精粉資源供應(yīng)偏緊，供需格局對價格構(gòu)成利好。

但個別礦企持悲觀觀點，認(rèn)為市場或面臨下行壓力，鋼廠補庫需求可能不及預(yù)期；從長期來看，市場可能陷入供大于求的局面，價格缺乏持續(xù)上漲的動力。

5. 貿(mào)易商：

節(jié)后貿(mào)易情緒上看：調(diào)研的25家貿(mào)易商中，6家企業(yè)對節(jié)后市場持看跌態(tài)度，2家企業(yè)看漲，4家企業(yè)認(rèn)為先跌后漲，13家企業(yè)認(rèn)為先漲后跌；對于05合約，總體看跌的低點在750，看漲的高點在800。

對于節(jié)后的買賣心態(tài)，11家企業(yè)以出貨為主，10家企業(yè)選擇觀望，4家企業(yè)考慮主動接貨，部分貿(mào)易商會考慮接流動性較好的塊礦及中低品貨物。

調(diào)研樣本中，70%以上的企業(yè)目前手上貨物的庫存水平較去年同期偏低，12%的企業(yè)庫存持平，16%的企業(yè)偏高，偏高的企業(yè)庫存主要集中在中品資源。

從品種機會來看：多數(shù)企業(yè)關(guān)注塊礦和中品資源，認(rèn)為目前塊礦去庫幅度較大，同時塊礦溢價處于低位，后續(xù)有走強空間，鋼廠出于性價比考慮會增加塊礦用量。

分區(qū)域來看：山東及沿江部分貿(mào)易商認(rèn)為前期塊礦價格由于庫存充足導(dǎo)致價格偏低，但是近期庫存快速去化，價格或有進一步走強的機會，主流的塊礦資源也成為后期優(yōu)先選擇的貿(mào)易品種；

唐山區(qū)域部分貿(mào)易商認(rèn)為塊礦和高品資源庫存偏低，目前高低配為區(qū)域鋼廠主流配比，后期還是看好塊礦和高品的貿(mào)易流動性。

1月Mysteel61%澳粉指數(shù)均值為104.45美元/干噸，對于2月均價，7家企業(yè)認(rèn)為2月均價或環(huán)比下降，多數(shù)表示將處于100-104美元/干噸；18家企業(yè)表示2月均價或高于1月，處于104-110美元/干噸。

部分調(diào)研附錄

鋼廠A：這幾天都在休假沒什么動靜，廠子的需求節(jié)前都已經(jīng)處理好，掉期上也沒聽到有誰家假期內(nèi)在操作。節(jié)后的需求開班開了會才會定，應(yīng)該主要還是看低品和巴粗一類的貨物，其他的品種就看性價比了。

鋼廠B：假期里沒有買貨，也沒聽說其他家有操作。對節(jié)后還是看上漲吧，節(jié)后大宗應(yīng)該都能普漲一波。品種上會看好一些精粉，其他的生產(chǎn)庫存都正常運行。

鋼廠C：假期沒聽說什么消息，國內(nèi)這些應(yīng)該都是沒有怎么操作的。價格估計會在95美元附近波動吧，感覺也不會出現(xiàn)什么大幅的漲跌。后邊還是看好中品資源像是PB粉這些品種。

鋼廠D：假期里沒有聽說自家有買貨操作，主要都過年休息了，其他家有沒有動作不知道。節(jié)后回來的話應(yīng)該價格會偏強一些的吧，因為感覺不支持跌到95美元以下，重點還是看下礦山的招標(biāo)節(jié)奏有沒有一些增量。像是其他的一些鋼廠的生產(chǎn)和庫存都正常。

鋼廠E：假期沒有進行什么操作，都已經(jīng)放假了，價格后續(xù)估計還是在100美元附近的水平，品種的話主要還是看主流中品資源吧，其他的看看廠子后面需求有沒有變化。

鋼廠F：過年都在放假，畢竟是最重要的節(jié)日，和其他的五一和十一小長假還不一樣，過年就是真的休息了。而且年前都囤差不多，年后回來還是看看PB粉等中品為主，價格比著預(yù)期還是偏貴的。

鋼廠G：節(jié)前買了一些中低品資源，價格也不便宜，因為貨看起來不多或者說匹配裝期的不多。我們假期里沒啥操作，也沒怎么看市場，都在安心的過年，應(yīng)該也沒啥交易吧。節(jié)后應(yīng)該暫時沒需求了，都按廠里計劃走，不過重點關(guān)注的還是中低品。

鋼廠H：我們年前早早就放假了，因為到節(jié)前周中那幾天市場也沒啥動靜，廠里邊沒說要買啥，因為前面提前準(zhǔn)備庫存都是溝通的。過年就安心過年了，一切等假期后再說，折扣和溢價上面感覺還是偏強一點，可交易選擇的品種也相對有限，所以我們應(yīng)該先觀望看看。

鋼廠I：我們這邊假期放假的早，需求的資源早早就買完了。假期內(nèi)的話沒聽到什么東西，也沒人在繼續(xù)報貨，大家估計都是在安心放假休息。節(jié)后的話先看看價格怎么變化的吧，重點是關(guān)注巴粗和精粉資源，性價比合適的話就采一些。

貿(mào)易商A：假期內(nèi)市場很安靜，沒看到誰家在報貨賣貨，自己家手里還有一些精粉節(jié)后慢慢出。這個市場很難說了，目前只能看看Vale和巴粗一類的非主流貨物，其他的比如PB粉覺得美金賣美金的話價格沒啥優(yōu)勢。

至于價格的話節(jié)后的價格覺得不一定貴很強，因為現(xiàn)在鋼廠的補庫需求都不是很激進，節(jié)后有需求可能也是慢慢的補，對于價格的沖擊有限。

貿(mào)易商B：假期沒怎么操作，感覺節(jié)后的價格應(yīng)該是先漲后跌，目前的話價格絕對值的話是稍微在低位，節(jié)后的話補庫能支撐價格小幅反彈。節(jié)后看好中低品，短期內(nèi)鋼廠利潤恢復(fù)較慢，支撐中低品資源需求。

貿(mào)易商C：假期內(nèi)沒有做什么，看到掉期下來了，估計是因為宏觀消息面一類的吧。節(jié)后的話主要還是看PB粉，其他的感覺都不很合適。價格的話品種溢價肯定是會偏強不好下來的，但是指數(shù)的話不好說，感覺不太好往上走的太多。

貿(mào)易商D：假期是沒有操作什么的，覺得價格短期內(nèi)能持穩(wěn)波動，節(jié)后還是看好中低品資源，對于高品資源的話會保守一些吧，像是精粉的話覺得價格可能還是會比較弱的一些，主要還是看節(jié)后成材需求能不能起來對鋼廠的利潤有所支撐。

貿(mào)易商E：假期里好好過年了，沒有買賣什么資源，也沒聽說其他家買賣貨物的。節(jié)后行情覺得持穩(wěn)一些吧，感覺還是100美金上下的區(qū)間震動波動。后面重點要關(guān)注下礦山招標(biāo)的情況了，因為節(jié)前像是看PB粉貿(mào)易資源都是不多的，因為招標(biāo)出來的貨就沒有那么多，如果資源多一些的話溢價也不會有這么強的支撐。

貿(mào)易商F：假期內(nèi)什么都沒操作，節(jié)前還有在看PB粉和巴粗一類的，但是沒有看到合適的資源。節(jié)后的話估計還是關(guān)注這些品種吧，其他的感覺機會不多。感覺整體的能貿(mào)易的美金資源不是很多，所以溢價上是偏強的。但是整體的資源是夠多的，所以指數(shù)會弱一些，加上宏觀消息的影響節(jié)后的價格上漲的空間也比較有限。

貿(mào)易商G：假期在外面玩，沒看到誰家在賣貨，除了拜年消息沒其他的了。節(jié)后可能看看PB粉吧，如果印粉有機會，我們也可以看看。主要是覺得節(jié)后的話溢價可能依舊很強，想買也買不到。

另外就是看看招標(biāo)情況了，前面PB粉招標(biāo)的不多，所以看二級市場上可貿(mào)易的資源不多。如果有合適的PB粉塊現(xiàn)在其實也可以拿了，塊礦溢價應(yīng)該還有繼續(xù)修復(fù)空間。

貿(mào)易商H：假期就安心過年了，沒看怎么看市場。年后看看走勢的話感覺整體還是得再強一陣。年前本來想看看中品的折扣資源，但是有些品種折扣收縮的太厲害了，也沒有什么貿(mào)易的資源所以也沒買到，節(jié)后再看看吧。精粉的話不是很看好，因為看落地也是沒什么利潤粉，然后相關(guān)資源的折扣也是在擴大。

貿(mào)易商I：春節(jié)期間沒有其他操作，節(jié)后價格的話應(yīng)該是會偏強一些的，因為節(jié)前點位過低了，節(jié)后補庫以及一些額外因素應(yīng)該能拉高價格，品種需求的話就是繼續(xù)看看PB粉了。

貿(mào)易商J：春節(jié)沒有進行任何操作，對于節(jié)后是看先小幅度下跌后續(xù)反彈。節(jié)后的品種的話主要還是關(guān)注PB粉資源，其他的品種感覺機會不多，PB粉畢竟流動性還是會好一些。

貿(mào)易商K：假期內(nèi)我們都在休息，我看老外這邊給我們的郵件都變少了，因為知道沒有什么市場。節(jié)后的話感覺短期內(nèi)還是會走強的，畢竟目前95~96美金的位置還是比較低的，加上鋼廠補庫需求以及目前美金市場中主流中品資源的貿(mào)易資源有限，所以感覺指數(shù)和溢價都是會偏強。

品種的話我們就是關(guān)注中品資源以及塊礦了，節(jié)前的話塊礦溢價就已經(jīng)開始起來了，感覺后面還有一些往上走的空間的。

貿(mào)易商L：假期回老家了，完全沒聽到什么市場動態(tài)，工作群里面就只有拜年的信息了，我看我們對于各家的指數(shù)信息都是沒有更新的因為都在休息。現(xiàn)在手里面的話可能就是非主流資源，節(jié)后就是慢慢的出吧，有合適的資源的話會再采一些比如PB粉和塊礦等。